2012年一季度以来，私有化潮仍未减退，截至一季度末，已完成2家，新增宣布8家且仍在进行之中。

    已完成私有化案例中，溢价最高者为环球天下（GEDU）达105%，溢价最低为同济堂（TCM），溢价14.8%，平均溢价水平为40.86%，见下图：
 

    多数私有化是支付现金的形式，个别情况下采用股票加现金组合形式，如侨兴移动（1.9股侨兴资源股票+0.8美元现金）/股和中房信（1.75美元/股+0.6股易居）/股，已完成退市的12家采用的皆为现金支付形式。

    私有化要约资金来源上，有公司或高管自有或个人资金，债务融资（如泰富电气(HRBN)向国开行港分贷款4亿美元）或引进战略投资者、PE投资基金股权融资（如康鹏化学（CPC）春华资本提供一半收购资金及直接全程参与）等多种途径，其中股权投资者的身影有日渐增多趋势。下面是2011年以来境外上市公司私有化情况统计表（截至2012第一季度）：
 

  

 

    关于要约定价的问题，历来通常的做法是在前一个月或前半年的市价基础上，加上一定比例的溢价。就已完成私有化的公司溢价简单统计而言，溢价比例大约在20%~40%附近。

具体溢价比例的确定，可以根据相对估值法，视行业P/E平均水平等情况而定。下面是3点注意事项：

    第一，理论上讲，要约价格不得低于公司的清算价值。由于中概股整体估值偏低程度严重，如果简单按照现有市价加上平均溢价比例经验法简单定价，难免出现集体诉讼风险问题。比如国人通信（GRRF）收购价格拟定为3.1美元/股（后提高至3.15美元/股），虽较现有市价溢价不少（38%），但较公司每股净资产价值（10.55美元/股）仍有较大差距。

    第二，就P/E相对估值法而言，收购价格的P/E比值应当介于现有市盈率与未来重新上市后的可能市盈率之间，并且，要在未来重新上市可能市盈率基础上，扣除（比如A股）上市的重组成本与风险。

    第三，换个角度理解，要约收购行为可以看作为大股东与小股东之间的博弈行为。而博弈的总筹码为大股东收购后通过重组为公司价值所带来的增值，即“控股权溢价”。收购价格定价可以理解为控股权溢价部分在二者之间的博弈分配。至于分配比例的均衡解要看博弈双方的力量对比。