近日，富有传奇色彩的创始人布鲁斯·科夫勒 ( Bruce Kovner )退休，凯克斯顿（Caxton Associates）在他精挑细选的接班人安德鲁·劳（Andrew Bonar Law ）带领下大步迈入了新纪元。
    今年春天，凯克斯顿的首席信息官安德鲁·劳恢心丧气，百般受挫。虽然增长前景看似很好，实际上各类外部冲击震荡了全球经济：美国具有毁灭性的龙卷风；日本梦魇般的地震；接踵而来的核泄露；更不用提还有即将爆发的欧洲债务危机和美国政府就债务上限产生的争论。45岁的劳回忆说：“大多数人认为，这些增长冲击只是暂时的。”今年1月1日当富有传奇色彩的创始人布鲁斯·科夫勒退休后，劳被额外赋予了纽约凯克斯顿主席和首席执行官之职。
    五月，公司的旗舰宏观基金，凯克斯顿全球投资（Caxton Global Investments），净值下跌2.36%。劳立刻采取行动。当月末，他和公司许多的宏观经理人清算了他们的全部投资组合。6月，公司其他一些开始亏损的经理人也将投资组合变为现金。尽管如此，凯克斯顿全球投资当月仍然下跌了1.42%，使得其在前半年的净值下跌了将近6%。
劳和他的团队成员分析了事情的经过后吃惊地发现，尽管各类投资组合普遍都受到了一定的损失，但实际实现的各类投资组合收益的相关性却比曾经的相关性小。市场只是在不同时期针对不同的投资组合经理人。
    到底发生了什么事？与普遍的看法相反，全球经济增长的放缓并非暂时的。劳说，投资者整体定位和整体期望与市场的表现存在巨大差异。6月末，随着美国国内生产总值修正法案（U.S. GDP revisions）的颁布，差异加剧。该法案表明，尽管有美联储著名的量化宽松计划，但是增长仍然不到1%，而且在接下来的数周时间里该法案让股票价格下跌了15%。劳说：“华尔街损失惨重。”
    鉴于投资组合清算会带来的利益，劳和凯克斯顿的其他组合投资经理开始从事新的贸易，这些新贸易于八月开始取得成功。他们要是认为某些股票投资组合会下降，他们就会采用这些包括定制的股票投资组合在内的衍生金融投资工具，做空股票市场。他们押注发达国家市场（主要是欧洲市场以及像巴西这样的发展中国家市场）的利率会下降。他们同时还有稳赚的货币和商品交易；空头的工业金属和原油，多头的贵金属。
    八月，凯克斯顿全球投资激增了2.75%；九月时又增长了2.7%，使得该基金当年又拥有了些许的盈余。2011年末，凯克斯顿全球投资上升了0.7%。
    劳说：“该例子充分证明，为什么当你的损失超过预期时，最好远离自己最初的定位。”说这话时，他正坐在凯克斯顿位于曼哈顿中城(midtown Manhattan)的会议室里，正对面是一台宽屏电视机，播放着全球各国市场的实时行情。他说：“当你在重要时刻不明白所发生的事情时，你应该采用清算消防演习的方法。”
    去年夏天，劳在交易和投资组合调用方面表现出的睿智表明凯克斯顿着迷于风险管理（尤其是自2008年劳担任首席信息官后）和资本保存，同时也展示了公司在听取市场动态，以及当市场力量转变方向时听取并驾驭这些趋势的能力。至少从2007年开始就再没有负责公司贸易方日常运营工作的科夫勒和凯克斯顿的联合创始人兼总裁彼得·德安杰洛（Peter D'Angelo）去年秋天宣布他们退休，今年年初正式生效，这件事情绝非偶然。
    曾于1996年聘用劳到高盛集团(Goldman Sachs Group)自营部门工作的克里斯汀·希瓦·乔斯（Christian Siva-Jothy）说：“安德鲁具有强烈的风险管理意识，他能嗅到一英里外的灾难。”当时，乔斯是部门的唯一合伙人，负责固定收益、货币和商品的交易。
    很少有人知道劳在2008年获得了将近三位数的收益，让凯克斯顿脱颖而出，当众多竞争者损失惨重时，它却在赢利。一位熟知凯克斯顿却不愿提及姓名的人说：“2008年，安德鲁拯救了公司，当年凯克斯顿的成功很大程度上都归功于他。”