戴尔公司（下为“DELL”）最终能顺利转型吗？五年前，创立并发展DELL成为PC制造巨人的迈克尔 戴尔，重回DELL执掌大权。 而现在DELL可能已经准备好了第二次大的改变。接下来的几个月是至关重要的，它将决定DELL的复苏有多么强劲。

    从1995年到2000年初，DELL的股票价格经历了IT板块里最大的涨幅之一，上涨了将近9倍，达到每股59美元。之后由于受互联网泡沫破灭的影响，在2000年底，DELL的股价跌至16美元每股。但DELL在PC制造市场的强势表现帮助它的股价在接下来的四年时间内，反弹到42美元每股。此这期间的DELL，树立了其高效生产定制PC的杰出声誉，并成为市场上的领导者。

    然而好景不长，2005年，随着CEO迈克尔戴尔挂印而去，DELL的股价再次下跌，在2006年初的时候，跌到了20美元每股的低位。与此同时，惠普和中国制造商如ACER在笔记本市场展开更加激烈的厮杀。在此恶劣形势下，迈克尔戴尔于2007再次担任CEO，郑重宣布要重振公司。

    但一个科技巨人的转型无疑是一个艰难重重的过程，需要花费相当的时间。2009年2月，受经济萧条的影响，DELL的股价跌到了只有8美元。之后的两年多内，有所反弹但一直徘徊在15美元上下。这期间内，上网本和IPAD等平板电脑异军突起，成为市场的热点，拖慢了传统PC和笔记本的增长。突然间，这家参与发明现代PC的公司发现自己生存在一个后PC时代。

    不过今年DELL的股价显示出投资者开始再次看好这家公司。2月份时，股价上升到18.33美元，比起年初上涨了25个百分点。这其中最关键的原因就是DELL努力减少了对PC和笔记本电脑的销售依赖，增加了服务器和存贮器的业绩比重，这种策略奏效了。与其同时，这家公司还努力推动高档电脑的销售，这样它就可以避开苹果公司的IPAD和亚马逊的KINDLE FIRE的竞争。

    在过去的六个财年里，PC和笔记本电脑的收入占DELL总收入的比例已经从65%下滑到54%。同时，服务器占收入的比重由10%上升为13%，而为企业提供IT咨询和解决方案的服务部门，其收入比重由8%上升为13%，部分是由并购而实现的增长。比如，DELL曾以29亿美元的价格收购了一家名为佩罗系统公司的IT服务公司，以保密价格收购一家名为Boomi的云计算公司。

    过去的几个月里，DELL加速了在服务领域的并购步伐。二月份，DELL收购了AppAssure，一家备份软件提供商。一个月后它又购买了网络安全公司Sonicwall。在刚刚过去的这周，有消息传出，DELL正在收购名为Wyse的简易网络终端机系统制造商，和名为Clerity Solutions的IT服务公司，分别出价3.75亿美元和1亿美元。

    这些并购行动是令人感到鼓舞的，因为这显示了DELL正在专注于它的潜力增长业务。在过去的财年里，PC销售下跌了4%，而笔记本和平板电脑销售上升了1%。同时，服务器销售增长10%，服务部门业务增长8%。

    尽管舆论普遍在谈论后PC时代，然而整体来说，DELL做得并不算糟糕。在2011年的第四个季度，DELL在PC市场的全球份额中比率由一年前的11.6%上升为12.6%。同时期，惠普的份额则从18.8%下降为16%，但联想的份额却由11.3%上升为14%。

    DELL也在努力推动高端笔记本产品线XPS的销售，以此来抵消低端笔记本销售的衰退。而微软的下一代操作系统Windows 8在今年稍后推出，这很有可能引发一股对PC和笔记本的新的需求热潮，特别是当企业升级到新的操作系统时。

    DELL同时将注意力集中在商业和政府需求领域，以此来抵消消费者领域的衰退,前者在其收入中占到80%的份额。这家公司已经在大型企业客户的市场里取得成功。来自个人用户的销售收入占整个公司收入的比率已经由两年前的23%下降为去年的19%，而同时期来自大型企业用户的销售收入比率由27%上升为30%。后者的利润更高，占到其销售收入的10%，而个人用户的销售利润率只有2.7%。

    因此，DELL的总利润在过去几年内增长了17%，同时期的营业利润率从4.1%增长为7.1%。然而，它的股票却只有7.7的市盈率，是标准普尔500股票平均市盈率——14.8的大概一半。

    尽管如此，DELL眼下却有一些挫伤投资者热情的难题噎之在喉。一方面，中国企业开始在低端服务器市场发力，竞争更具侵略性，而这些市场本在DELL成长业务范畴之内。另一方面，能够推动高端笔记本市场发展的英特尔Ivy Bridge芯片，面临着延迟发售。

    除此之外，去年的泰国洪水也使得硬盘驱动器的供应捉襟见肘，而一位来自杰瑞富投资银行的分析师Peter Misek声称，由泰国洪水而引发的忧虑声音是一枚烟雾弹，它掩盖了PC市场潜在需求下降的趋势，比如，大众对IPAD的持续升温的热衷，Windows 8可以在平板电脑上运行，这些都更进一步地压低了PC的价格，虽然制造电脑的零部件的价格在缓慢升高。

    这些市场上的担忧已经影响到了DELL过去几周的股票表现，导致股价从二月份时的峰值上下跌10%。DELL的转型用了将近五年的时间才开始逐渐赢得投资者的青睐和信心，未来它至少仍需要几个月的冒险来驾驭叵测变幻的PC市场在它掌控之中。如果DELL最终能够经受住风吹雨打般的考验，那么它的转型就将是一个巨大的成功。