虽然目前并购活动已让多家美国上市公司破产，但美国一家专门从事企业资源规划系统（ERP）开发的软件公司则通过两年前的冲销债务行为使自身从公司重组的边缘回到了公司发展的常态。这家名为尹福尔（Infor）的公司也正是通过并购同行—— —作为ERP开发软件供应商的劳森公司，在实现股权资本合并的同时使其得以化险为夷。

    Infor公司首席财务官（CFO）凯文•萨缪尔森说：“我想很多人会认为，事情最后的结果不是破产，便是与现有贷款人经过某种协商达成重组这一事实，但没有人能想到，Infor公司会通过并购躲过此劫。”Infor公司因何欠这么多的债？事情要从2006年说起，那时该公司只是个成立仅4年并由私募公司—— —金门资本公司掌控的一家运转良好的上市企业。但也就是在那一年，该公司在很短的时间内投入25亿美元用于购买债券活动。

    据萨缪尔森回忆，当时的信贷市场向所有软件公司开放，而当时的债券又非常便宜，于是，该公司便开始倾其所有购买债券。Infor公司经历了从动用几乎全部股本的融资收购到后来向更传统的杠杆收购型资本结构的转变。

    据悉，该公司2006年以后形式上的杠杆交易债务与税息折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率为6.5，而随着宏观经济形势的急转直下，Infor公司在EBITDA与利润问题上遭遇了前所未有的打击，使得该公司EBITDA的比率达到了10。萨缪尔森指出，尽管偿还债务不是问题，但债务再融资能力达到了前所未有的10这一比率的时候则成了一个亟待解决的问题。

    截至2010年12月，Infor公司组建了一支全新的管理团队，同时，该公司的利润也再次出现了增长迹象。但即便如此，这也没有从根本上解决资本结构问题。

    Infor公司债[140.97 0.06%]务与权益的比率仍高达9。萨缪尔森说，该公司在认真考虑了几个可以合理精简资本结构的选项后作出了一个破天荒的决定：并购一家即能使Infor公司与金门资本公司扩大其股票净值，又能使Infor公司杠杆化水平降低的公司。

    萨缪尔森指出，劳森公司是家年收入在8亿美元的从事ERP开发的上市公司，该公司有能力帮助Infor公司解决资本结构问题。然而，并购交易并非像人们想的那样一帆风顺，就在2011年两家公司准备达成交易的时候，突如其来的日本地震以及欧元区债务危机让债券市场重新陷入困境。由于私募公司—— —金门资本公司从中斡旋，才使得这两家上市公司的并购交易得以在去年年底顺利完成。

    萨缪尔森说，并购交易不但使Infor—劳森公司EBITDA的比率达到了6.5这一水平，还让这两家通过并购组建的新公司的现金流得到了前所未有的保障。新成立的公司还表示，要在未来18个月加大国际市场的投入，同时，积极筹备上市工作。通过并购，In鄄for—劳森公司的债务水平回归到了正常状态，同时，通过偿债，也使这两家上市公司重新焕发了生机和活力。