在美国技术创新的历史上，除了政府财政和大型公司的投入外，风险投资、小企业管理局以及纳斯达克市场这三大要素，从不同的角度、层面为处于各个阶段的创 新型企业提供资金，并且各要素彼此衔接、相互配合，形成了有效的投融资机制，很好地发挥了促进技术创新的作用。具体来说，风险投资利用市场方式解决技术创 新前期的融资困难问题；小企业管理局则充分采用担保贷款、风险投资、预留联邦研发经费等方式，帮助技术创新型小企业获取资金；而纳斯达克市场则为创新型小 企业实现规模性股权融资提供平台，并且也为风险投资的最终撤离建立良好的退出机制。
　　（一）风险投资
　 　风险投资（Venture Capital）作为一种资本组织形态，主要面向高成长型创新性企业，为其提供股本性融资、咨询服务或参与经营管理，以期这些被投资企业发展成熟后，通过 股权转让或在资本市场公开上市获取中长期增值收益。自1946年第一家风险投资机构——美国研究与开发公司成立以来，风险投资业在美国得到了空前的发展， 为美国新经济的繁荣作出了巨大贡献。直到现在，美国仍然是世界风险投资业发展的楷模，世界上其他国家或地区的风险投资业都不及美国的发达和完善。因此，研 究美国风险投资得以发展壮大的成功因素对于我国风险投资发展、技术创新进步具有借鉴意义。
　 　关于风险投资对技术创新的引导促进作用，国外学者作过多项研究。Ueda and Hirukawa（2003）认为风险投资是企业技术创新的首选融资形式；Samuel Kortum，Josh Lerner（1998）在其Working Paper中指出行业中风险投资活动量的大小会显著影响该行业产品的专利数量；Samuel Kortum，Josh Lerner（2000）实证检验了风险投资对知识产权、技术创新的作用。他们根据美国的经验数据， 测算出风险投资对专利数量的促进作用大约是1美元研发投入可以带来3.1倍的专利数量。这个结果与他们于1998年Working Paper中得出的结论一致，风险投资活动越活跃的行业，其专利发明越多。风险投资作为一种权益资本融资方式，在技术创新过程中起着筹措资金、投入资金、 缩短技术创新成果市场化时间、尽快实现科技成果经济转化的触媒作用。风险投资机制对企业创新的作用有以下三点：风险投资机制为企业技术创新提供了资金支 持；风险投资机制有效分担了技术创新过程中的风险；风险投资机制减弱了技术创新过程中的信息不对称。总之，风险投资从资金和管理两个方面支持着以技术创新 为主体的高科技企业的发展，其基本逻辑如图2所示。
　 　作为一种新的合约方式和组织机制，风险投资通过共同组建企业，突破了传统企业组织形式在解决现代高科技成果商业化开发等诸多方面存在的机制障碍，为技术 创新前期实验室研究和开发、中期研究成果可行化、后期技术成果商业化等各阶段提供资金支持，大大加快了技术创新的速度。在美国，发达的风险投资机制包括完 善的法治环境、健全的激励机制、多元化的融资渠道、优秀的风险投资机构以及畅通的退出机制。这些机制因素为风险投资孵化了必要条件，从而进一步对技术创新 特别是高新技术企业提供金融扶持。
　 　1.完善的法治环境。从西方发达国家尤其是美国发展风险投资的经验看，比较完善的法律法规制度，是促进技术创新的重要前提条件。研究美国支持风险投资的 相关法律法规，对于我国借鉴其支持技术创新的成功经验及做法，制定我国的技术创新支持政策具有特别重要的现实意义。美国对风险投资的法律支持如表2所示。
　　2.健全的激励机制。为了促进风险投资发展以保障技术创新，美国政府采取多种优惠政策，其中包括税收优惠、优惠贷款﹑政府信用支持等手段。表3归纳总结了20世纪80年代以来，美国为支持风险投资所采取的优惠政策，期望对我国制定政策法规促进风险投资方面有所启迪。
　 　3.多元化的融资渠道。美国风险投资基金的资金来源相当广泛，包括公司、养老基金、保险公司以及慈善基金和其他各种基金，其中养老基金、公司是最主要的 投资者。图3描述了2006年美国风险投资的资金来源。相对于美国多元化的风险投资融资渠道，我国的风险投资融资渠道不畅，需要借鉴美国经验，逐步放开技 术创新风险投资市场。
　 　4.优秀的风险投资机构。红杉资本（Sequoia Capital）是美国最为著名的风险资本之一，创始于1972年，旗下共有18只基金，超过40亿美元的总资本，因其投资而上市的公司总市值超过纳斯达 克市场总价值的10%。红杉资本致力于投资有发展潜力的高科技项目，其对处于不同阶段项目的资金支持有一定的基本原则①：（1）种子期项目：10～100 万美元资金支持；（2）早期项目：100～1000万美元资金支持；（3）成长期项目：100～500万美元资金支持。作为一家运营36年的风险投资公 司，它先后投资了苹果电脑、思科、甲骨文、雅虎和Google等著名公司，大大促进美国知识经济的发展。