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狼嘴里夹肉 美国进行融资的利与弊(2)
时间:2014-08-27 10:42 来源:美国资讯网
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    然而在考虑上述这些显见的优点的同时,我们也应该同时考虑一些重大的弊端:信息的披露公司拥有美国投资者后,经营和财务状况将受到仔细地检查;对于那些公开上市发行的公司来说,更是如此。有关公司、公司官员、董事、及特定的股东等的信息——一些在正常情况下许多非美国公司不需要进行披露的信息会突然之间为竞争者、顾客、职员及其他人所知悉。那些有关你公司的销售、利润、及高层管理人员和董事的工资待遇的合计数必须被披露出来,不仅是在初次发行股票的时候,而且要不断持续地披露。与其它的资本市场比起来,美国的资本市场对于公司经营和财务信息披露的要求更为细节化。
    对于公司的管理,要求该公司的高级管理层必须面对投资者、股票经纪人、证券分析人士及新闻界,所有这些人都要求了解公司进展及未来规划方面的最新信息。公司的管理层也必须参与准备财务状况及其它公司重大事项的书面报告,这些报告必须定期向公众和行业规范者呈报。
    另外,分析人士和投资者希望定期接到根据可靠预测模式而推论出的公司最新利润预测,以此建立投资者对公司管理者的信心。同时,在许多情况下,一旦公司的证券开始公开交易,外部服务机构会定期(一般按季度)公布其盈利预测。这一点极受交易者和投资者重视。公司被迫按照华尔街的期望值讨论自己的预期盈利情况。美国市场不欢迎意外,不满意的投资者对过分高估或低估其盈利状况的公司会诉诸法律。你需要成为一个有效的预测者并且与行业分析人士和研究者保持密切的联系。
    保持增长的压力你会遇到内部和外部要你保持已有增长速度的巨大压力。如果你的销售或是收入偏离了已有的速度的话,股东或其他投资者会由于担心而卖掉手中的证券,这可能会导致证券价格下跌。尽管价格下跌不会即刻对公司产生影响,但却会直接影响到投资者及其投资回报。如果出现这种情况,你必须开始向外部报告公司当年的经营成果。分析人士和投资者会更加频繁地评价你的公司,这会加重公司的压力并会大大缩短外界对其计划及经营的考察期限。这种压力迫使管理层面临短期成果和长期战略有效的平衡的挑战。
    减少控制(对投权融资而言)如果公司大部分的股票对外发售,便意味着面临着对公司控制权的减少。公司上市后,在随后可能发生的股票融资和收购等行为,可能会进一步导致控制权的削弱。
    你应该很了解,在美国,最大的机构投资者对他们所投资的公司具有巨大的影响力和控制力。在20世纪80年代中期,两个大的机构投资者成功地提出方案废除了“毒药丸”(指用来反对恶性收购的股东权利)。投资者认为这种方法侵犯了持股者的权利,同时也证明管理层只注重保住自己的乌纱帽,因此他们坚信这与股东价值直接相冲突。只要首席执行官及公司董事的行为及策略对股票价格产生了不利影响,或者在股东价值下跌时发给执行官现金红利时,机构投资者就能够解聘。受这种原因的影响,许多美国公司给公司董事和高层管理人员发放股票认购权,而不是现金,以使他们的个人收入与公司业绩联系起来。
    发行及发行后的费用在美国市场上进行融资的成本是巨大的,不但是在发行时,而且在之后还会有持续的费用发生。就发行成本来说,投资银行的佣金可能会高达发行总额的10%甚至更多。
    另外,即使是一次小规模的发行,也会有许多代垫费用(例如法律、会计、印刷费用等等)。在发行后,也会不断发生与定期……对外报告及其他要求相关的费用,包括:雇用财务人员在公募时向证券交易委员会报告,或是在私募时向私人投资者报告,或雇用专业人士(律师、会计师等等)去帮助审核需要呈报的资料等。许多外国公司常常低估这些负担,认为只是在需要时,才会遇到这些费用问题。外国公司不论大小都应该在作预算时考虑发行时和发行后要发生的、为满足报告要求及美国市场的其他要求而发生的费用。
    法律诉讼美国诉讼率高,涉及广泛的与投资者有关的问题。在美国发行证券,你的公司必须遵守所有的相关法律和规定。如果违反这些规定会产生不利的公众效应,并使公司承受昂贵的诉讼费和罚款。
( 编辑:wangshun)
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