MF Global因持有“无风险”资产而破产。诚然，从本质上来说，它是因为把宝押在息差上才陷入困境的。但对欧元区来说，这家券商的垮台可能产生重大影响，甚至会破坏其最新的求生计划。
    这是因为，MF Global所持的“无风险”资产正是欧元区身陷困境的外围国家的主权债券。问问监管者，这些债券是不是无风险资产？想必他们会倒抽一口气，承认说，按照某些巴塞尔标准，是无风险资产。但每个人都知道，希腊国债的风险比德国国债大得多。在提交给法庭的一份材料中，MF Global似乎在暗示，美国监管部门施加的压力加速了它的破产。例如，材料中提到，美国金融业监管局(FIRA)要求MF Global充实自身资本，并披露一笔63亿美元的表外资产——这些资产是通过一项“标的资产到期日回购”(repo-to-maturity)交易而持有的欧元区外围国家短期债务。不管美国监管部门此举是出于什么原因，它们对待欧元区外围国家债务的这种态度都应引起欧元区政策制定者的警醒。
    研究机构GavekalDragonomics指出，毕竟，致使MF Global破产的恰恰是欧洲金融稳定机构(EFSF)正打算着手清理的那类资产。政策制定者原本希望私人投资者能够为EFSF提供一部分资金，现在看来，这种希望更加难以实现了。原定本周三发行30亿欧元EFSF债券的计划就因投资者情绪难以预料而被推迟。
    不过，美国监管部门对欧元区债务心存警惕并不令人意外。最近美国担心欧元区银行（特别是持有大量外围国家债务的银行）的美元融资能力，就已然清楚地反映出这一点。这种担心在多国央行协调一致提供美元流动性的安排中达到顶峰。真正无风险的资产是绝对不存在的，8月份美国主权信用评级遭下调就是明证。但是，眼下各国监管部门应就主权债务问题商定一套一致、务实的方案。